医药行业：坚持需求释放和产业集中两大主题
www.xbxmw.com 2008-1-18 20:11:57 来源： 阅读：次
从行业特性和集中度增加趋势来看，医药商业是整合速度最快的一个环节，在这个领域将最早通过整合产生大市值公司。
产业集中方面：我们的排序是一致药业、国药股份、南京医药和上海医药。
1、医改将带来需求释放和产业集中
医改是一个复杂的系统工程，涉及的方面非常复杂，但对于证券市场的投资者而言，大多数人关心的只是医改究竟能给医药行业的上市公司带来什么，在这一点上面我们的观点非常明确：医改将带来需求的释放和产业的集中。
从大的方面来看，医改改的是医疗保障体系、公共卫生服务体系、医疗服务体系和药品生产流通体系四大体系（图1）。
医疗保障体系和的建设将释放被压抑的药品需求（主要是经济困难人群的药品消费）；公共卫生服务体系的建设将拉动预防用药、疫苗和诊断试剂等的需求（疫苗的需求情况将在我们的生物制药报告中讨论，本文不做重点分析）；医疗服务体系将改变药品消费的终端结构，并释放部分压抑的需求（因交通不便引起的需求压抑），同时将促进产业的集中；药品生产流通体系的建设将促进产业的集中。
以上四大体系的改革实际上最后可以归结到需求释放和产业集中两部分。
2、需求释放—首先惠及大病重病用药
2.1.有多少被压抑的需求？
医药行业的需求动力来自于人民生活水平提高、人口老龄化、疾病发病率提高等多个方面，这里我们主要探讨被压抑的需求。
被压抑的需求就是指应该去看病但是没有去看病的那部分人的需求。《中国卫生服务调查研究——第三次国家卫生服务调查分析报告》中的数据显示：在门诊方面，城市和农村的患病两周未就诊率逐年上升，原因在于自我医疗比例的增加；而在住院方面，城市的应住院而未住院比率基本稳定，而农村则呈下降趋势，原因跟农村收入水平提高有关，特别是在沿海地区。这些数字可能出乎许多人的意料的，但事实确实如此。
理论上讲，这些应该门诊却没有门诊，应该住院而没有住院的人的需求都属于被压抑的需求，我们初步对这些需求做了一些估算（人均门诊费用等数据来自于卫生部的2007年中国卫生统计提要）：
被压抑的门诊需求（用城乡合计数估算）=门诊人次*（未就诊率/（1-未就诊率））*人均门诊费用*药费比例=24.46亿*（48.9%/（1-48.9%））*128.7* 50.5%=1521亿被压抑的住院需求（用城乡合计数估算）
=住院人次*（未住院率/（1-未住院率））*人均住院费用*药费比例=0.7906亿*（29.6%/（1-29.6%））*4668.9*42.7%=663亿
门诊和住院合计：2184亿（这个数字没有包括因各种原因病未治愈而提前出院的），而2006年药品销售总额约为3600亿元（按零售价格估算）。
从结果来看，并压抑的需求很多，但并不是所有被压抑的需求都能释放出来，而我们最关注的实际上是“有多少需求可以被释放。”
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