医药行业：坚持需求释放和产业集中两大主题
www.xbxmw.com 2008-1-18 20:11:57 来源： 阅读：次
从卫生部公布的2007年第三季度的新农合资金的流向情况来看，84.7%的支出流向了住院补偿，只有13.4%的资金流向了门诊补偿（包括门诊统筹和门诊家庭帐户）（图7）。
从住院补偿的资金流向来看，81%的住院补偿资金流向了县和县以上医院，只有19%流向了乡镇医院。
我们进而再分析住院费用的支出情况（图8），在住院病人的分病种治疗费用来看，循环系统疾病和肿瘤疾病的病人数量并不是最多的，但治疗费用支出比例却是最高的，两种疾病差不多占了住院病人治疗费用支出比例的30%，可见住院费用大部分都流向了大病重病，大病重病用药最终受益也是必然的了。
2.4.3上市公司数据也体现大病重病受益
从2007年上半年的相关公司的增长情况来看，也充分体现了大病重病用药企业受益明显。
恒瑞医药和华东医药的工业业务都是典型的大病重病用药，在新药审批放缓、新药推广受阻，依靠现有品种的快速放量也实现了35%以上的高速增长。
而典型的品牌普药生产企业普遍增长幅度慢于行业增长速度，白云山在同口径比较下略高于行业增长速度，显然大病重病用药受益明显。
2.4.5慢性病用药将逐渐受益
慢性病也是导致部分家庭因病致贫的重要原因，在住院费用得到保证之后，新农合正将慢性病的门诊逐步被纳入报销范畴。从慢性病的患病率情况来看，循环系统疾病仍然是最大的一类慢性病，预计未来高血压、糖尿病、脑血管病、慢性胃肠炎等病种的用药将得到拉动。
2.4.6一般疾病用药（普药）将最后受益
当医保完善之后，最终也将惠及一般疾病用药（普药），但并不是所有普药企业都会受益，我们认为“新药的门槛在产品，普药的门槛在渠道”，只有具有强大的渠道影响力的普药企业才会最终受益，主要体现在以下两类。
1、医药商业企业依托自身的渠道可以与工业企业结成战略联盟，或者发展自有产品的生产，将成为最终的受益者之一；2、一部分具有规模的、能否适应政策变化的普药生产企业将在竞争中做大规模；3、品牌普药企业将依托自身的品牌影响力在终端获得一定的份额。
3、产业集中首选医药商业
3.1行业集中度增加趋势不可阻挡
国内医药行业的十分分散，目前还有四千多家医药生产企业，上万家的医药商业企业，医药制造业的CR3不到10%，医药商业的CR3也有18.95%，从国外的产业历程来看，医药行业从分散走向集中的趋势不可抵挡。
从整个产业链来看，每个层面都有导致集中度增加的驱动因素：
1、在原料药层面，环保成本上升导致原料药进入门槛提高；2、在制剂层面，政府监管的严格使小企业经营成本上升，大企业规模优势显现；一品两规政策和政府主导的集中招标采购对大企业有利；3、在医药流通层面，在批发环节，低利润率下规模效应显现，严格监管导致行业净化；在零售环节，已经到了行业最差的时候，适合实力企业并购扩张。
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