医药行业：坚持需求释放和产业集中两大主题
www.xbxmw.com 2008-1-18 20:11:57 来源： 阅读：次
在全民医保的过程中，华东医药与恒瑞一样将受益于大病重病用药的需求增长，其器官移植用药、糖尿病用药和胃溃疡用药都将从中受益；
从长期来看，华东医药的后续产品仿制也已经开始在国外的三期临床阶段就开始仿制，这与恒瑞的仿创有一定差距，但已经跟国内其它药品生产厂家拉开了差距；
华东医药在国际市场拓展方面，起步比较晚，但起点较高，直接针对原料药的规范市场和制剂市场，虽然目前还没有形成太大规模，但未来将成为公司的重要利润来源；
公司目前属于医药行业中估值偏低的品种，房地产业务压低了公司的估值，但公司的药业的增长动力仍然十分充分，我们维持推荐的投资评级。
风险提示：
市场对公司的估值分歧较大。
投资要点：
我国的体外诊断试剂行业处于成长的初期，受益于医疗消费水平的提高、医疗体制改革的推动、国家产业政策的扶持，以及本身具有的一次性消费的特点，诊断试剂行业将会以15%～20%的速度高速增长。而核酸诊断试剂是诊断试剂行业中增长最快的产品，达安基因作为核酸诊断试剂的绝对龙头企业，将是行业高速增长的最大受益者；
公司的战略目标是打造上下游一体化，试剂、仪器、临床检验服务协同发展的诊断产业龙头，这一战略将使公司从国内诊断试剂行业中脱颖而出。围绕这一目标，公司采取了多项举措，完善试剂产品链，加强自产仪器开发，引入战略投资者，建设全国连锁临床医学检测网络；
我们对血筛市场进行了深入的分析，认为08、09年的市场规模分别为1亿、2亿元，公司在其中将占据35%～50%的市场份额，08、09年增加公司净利润1100万、2100万元，增厚EPS 0.09、0.17元；给你摇钱树不如给你摇钱术
全国连锁临床医学检测网络建设需要较长的时间，因此在08、09对公司业绩不会产生重大影响，但是长期来看，公司具有突破性发展的机会，因此，应对公司的估值给予一定的成长溢价；
预计07、08、09年EPS分别为0.27、0.48、0.77元，年均复合增长率69%。6～12个月目标价格26.00元，相当于08年54倍PE，09年34倍PE，给予公司强烈推荐的投资评级。
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