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大豆步入牛市高位振荡阶段

www.xbxmw.com　　2008-5-29 22:55:41　　　　
   自2006年7月以来，豆类大致历经一年半时间完成了一轮牛市价值中枢上移行情，CBOT绝对涨幅近1000美分，DCE亦有近2800点。其背景源于全球大豆供求关系紧张，其中需求变化最为突出，除去人口绝对增长、经济发展提升人均增长等常规原因外，原油期价高启使得生物能源题材炒做升温带来了额外的工业需求，及美元贬值提供的强劲金融需求成为全世界大豆供求关系紧张的主要成因，这也是我们将本轮行情定义为价值中枢上移的理由，这一定位有利于我们前期对行情上涨幅度及运行特征的分析工作，也将给新阶段行情分析结论提供延伸支持。
    在过去一年半的上涨行情中，期价基本呈现波浪式运行，只是2007年7月前节奏较慢，幅度较缓，此后频率加快而已，期价助推式上涨过程中鲜有大级别技术调整行为，技术特征表现为30日均线的强支撑及黄金分割位0.191对0.382的取代，基于金融需求不断涌入的游资使得回吐获利盘始终没有汇聚过足够的动能，这一情况直到今年三月才得以改变。
    今年春节过后，内外盘大豆有一轮快速拉升行情，阶段性对基本面利多作出了充分反应后，多头回吐盘汇聚空头政策性主力压盘力量终于迫使期价出现大级别调整行情，技术走位为整个牛市波段式上涨行情的0.382位，CBOT7月合约自最高点1595回落至最低点1121，共计473点，DCE主力合约0809亦自高点5548跟随下跌1017点，这一动作基本上结束了一年半来波浪式强势推高的简单技术单边走势，后期行情将步入新的阶段。
    根据USDA农业论坛的预测数据显示，08/09年度美国大豆播种面积将较上一年度增加11.64%，产量增幅达到14.12%，这意味着美国大豆08 /09年度大豆播种面积为71百万英亩，产量为2950百万蒲式耳，当然这仅仅是建立在理论上的预期，美国农民实际操作及未来天气变化将修正上述数据，即使预期接近实际结果，对应05/06、06/07年度3000百万蒲式耳也只能算是恢复性增长，10年来全球大豆最大供需缺口仍不能有效弥合，库存仍处于较低水平，供求关系的缓解还需要下几个年度的持续贡献。另外，周边市场美元未出现明显底部特征，重要商品价格依旧维持高位运行，次贷风波暂告一段落，宏观通胀基础依存，农产品金融需求带来的买盘没有战略性消退迹象，而一些国家通过立法确立的新能源工业需求在原油强势的背景下更是缺乏变数。基本面显示全球大豆牛市基础依旧牢靠。
    世界大豆价格仍然运行于牛市格局中，只是在经历一年半波浪式上涨后，累计上涨幅度已经接近190%，并较2004年高点上涨近50%，价值上移做多能量得到释放，三月调整破30日均线回坐0.328位，即宣告市场前期流畅走势结束，但基本面牛市基础又将限制其调整幅度，随着CBOT远期11月合约回补2月 19日与3月7日对称缺口，实质已经标志行情已经进入牛市高位振荡期，只是因为DCE仅上涨近120%，绝对位置较CBOT偏低，振荡形态可能向上倾斜外，可创新高但没有实质性新意。对于投资者来说，由于本轮行情绝对幅度大，即使是0.382位上的振荡行情，实际跨度也较大，DCE大致超过1000点，具备阶段性操作价值，值得好好把握。
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