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大豆重现“低调”格局　欲向价值“看齐”

www.xbxmw.com　　2008-7-21 22:51:39　　　　
CBOT大豆期货价格震荡加剧、大连商品交易所大豆及其产品的期货合约“举步维艰”、豆粕成交降至冰点、部分油厂停收大豆等等一系列现象的发生，不由使人慨叹历史竟然如此惊人的相似：3月份农产品跌势仍历历在目，只不过这次领跌先锋军豆粕替代了豆油，而大豆仍是主角之一，导致大豆价格走低除期货价格走势中的技术因素之外，现货基本面疲软也是另外一个重要原因。

    压榨利润缩水油厂采购“截流”

    随着豆粕价格快速拉升的阶段告一段落，大豆市场的行情也逐渐冷却下来，产区部分地区油厂及粮点贸易商的收购价格都出现小幅下调。据中国大豆网跟踪统计， 7月16日产区油用大豆平均收购价格为每吨（下同）5195元，食用大豆平均收购价格为5295元；在一周前的7月9日产区油用大豆平均收购价格为 5211元，食用大豆平均收购价格为5312元；下调幅度分别达到16元和17元。导致这一结果的主要原因：一方面，在前期收购过程中，油厂消耗了大量的资金，导致目前流动资金紧张，在一定程度上限制了油厂的采购力度；另一方面，由于豆油及豆粕销售不佳，油厂压榨利润大幅缩水。7月16日，以5320元的大豆原料采购价格，以及4567元、11558元的豆粕、豆油销售价格计算，油厂的压榨利润为178元；一周前原料及产品销售价格分别为5205元及 4585元、11675元，压榨利润高达328元。由此可见，从上周三至今，压榨利润下跌了150元，缩水了45.73%。此外，产区余粮所剩无几，据悉，部分地区农民已经开始销售质量较高的豆种，可见农民持粮已达到心理极限，随着这部分“压箱底”的大豆销售结束，产区购销气氛将更加清淡，油厂也无需 “重金”采购。

    到港压力增加进口价格“打折”

    进入第三季度，由于产区大豆日益减少，对进口大豆的依赖大大增加。据海关数据显示，4月份我国进口大豆238.9万吨，5月份进口大豆348万吨。而6月份，由于国内植物油价格下跌导致油厂普遍停机，加之国际市场价格波动剧烈，导致5月份到港的大豆部分推迟至6月份到港，6月份大豆到港量保守估计至少在300万吨以上。另据中国大豆网数据显示， 7月份我国进口大豆到港总计约52船，总量将达到296万吨，其中，天津港、张家港、新沙港、防城港到港均将达到4船以上。即便以目前高效率的压榨能力计算，进口大豆数量也足以维持油厂的生产消耗。而从油厂油、粕的销售前景来看，情况并不乐观，可能抑制后期油厂开机生产的积极性，那么，进口大豆的供应将更加宽松，令大豆价格承压。同时，受近期CBOT大豆期货价格下跌影响，进口大豆价格较上周也有所回落，在美湾CNF升贴水报价维持440美分/蒲式耳不变的情况下，7月16日美湾8月船期的进口大豆到港完税成本为5652元，较上周三下跌115元。虽然因点价时间等条件不同，实际成交价格与此理论计算价格有一定差距，但价格趋势基本一致。在进口大豆到港量充裕，但需求下滑的情况下，进口大豆价格挺价难度增加，一旦CBOT大豆期价继续走软，进口豆价也将随之下调。

    产区弱势“传染”销区放弃挺价

    本周销区市场似乎也染上“重感冒”，与上周相比，大豆价格整体呈现下滑走势，7月16日，国产食用大豆平均销售价格为5664元，国产油用大豆平均销售价格为5508元，较15日小幅回落20元。主要由于产区大豆价格下跌效应传导至销区市场，造成远期到货价格降低的预期，极大地打击了贸易商的挺价信心，同时本周进口大豆价格走低也令销区市场雪上加霜。另外，CBOT市场大豆调整走势震荡加剧，风险较大，这一系列因素均导致市场中需方入市采购谨慎，观望气氛浓厚，贸易商走货缓慢。为了刺激成交，同时也是为了将库存合理化，以规避风险，贸易商有意降价销售，在促进成交的同时，也将风险转移，利润落袋为安，便于制定后期的进货与销售计划。销区市场成交不佳，贸易商自然将重点放在销售方面，暂时放缓了补库脚步，减少了对产区大豆的需求，产区贸易商的收购热情也将随之下降，或停收、或降价收购，形成了如此的 “恶性”循环圈，短期内产区大豆价格很难从弱势中抬头。

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