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大豆：成也萧何败也萧何

www.xbxmw.com　　2008-7-27 22:43:18　　　　
国际大豆期价不论是此前的创新高，还是近期的调整，诱因都来自阿根廷农民罢工

    弘业期货研究所吴光静

    7月3日，CBOT大豆指数在冲高至1641.1美分之后，收出十字星。随后的交易日，CBOT大豆指数走出一根阴线，形成“一阴收三阳”的盘面特征。由此，美豆指数阶段性顶部的形成初见端倪。再此之后，美豆继续下跌，触及30日线支撑，随后反弹，当指数反弹至高点1623.8美分时，在价格没有能突破前期高点的时候，盘面给出了美豆走弱的信号。随后的七个交易日，美豆指数一路下跌，至7月22日，指数在1400美分附近受到支撑，收盘于1414.3美分。从7月3日至7月22日，十三个交易日，美豆指数累计下跌226.8点，下跌13.82%。可见，无论是从时间还是从价格下跌的幅度来看，大豆已经展开了新一轮的中级回调。

    在本轮回调的原因中，阿根廷罢工因素首当其冲。今年3月中旬，阿根廷上调包括大豆在内的农作物出口关税，这一政策引发阿根廷农业部门的强烈不满，从3月中开始实行大罢工，造成阿根廷农产品生产和出口陷入瘫痪。阿根廷海关5月份的一份报告中指出，农民罢工对阿根廷大豆及其制品出口的影响最大，因为3月份是阿根廷大豆收割季节的开始，许多产品收割后运往各港口供出口，而罢工造成的交通中断使许多大豆无法运送到港口。据统计，2008年3月阿根廷大豆、豆油和豆粕的出口量分别同比减少了70.8%、34%和19.5%。

    正因为如此，大豆的供应减少，引发市场对于大豆供给忧虑的担忧。所以在阿根廷罢工的影响下，当时的美豆在USDA报告严重利空的前提下受到供给忧虑的支撑，限制了美豆进一步下跌的空间。美豆止跌反弹，在美豆指数下探至低点1091.1点之后，开始反弹，经过11个交易日，反弹高点至1375.6点，反弹幅度26.07%。此后当阿根廷罢工事件再度引发的时候，都可使得大豆期货价格有一段不小的涨幅。可谓是“成也萧何”。

    7月17日，阿根廷上议院投票否决了对大豆出口关税实施争议性上调的议案，大豆出口关税重新恢复至35%，农民团体在持续长达4个月的斗争中取得阶段性胜利。此次取消总统提出的关税议案，将会促进农民团体加快大豆出口速度，增加国际大豆的供应量，美豆结转库存紧张的状况将得到缓解，对于整体国际上的大豆价格产生打压。持续四个月之久的悬而未决的阿根廷大豆出口关税事件一朝解决，重大利空，立刻使得大豆期货价格一路狂跌。从7月17日至7月21日三个交易日，美豆指数三连长阴，破位下行。由此可见，“败也萧何”。

    当然，此次美豆指数的下跌并非单因素事件，天气状况的好转、原油价格的急跌亦助长了此次美豆下跌的势头。但是，从今年的第二、第三季度的时间段来看，阿根廷罢工因素无论如何都充当了一次“萧何”。正所谓，“成也萧何，败也萧何”。

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