关于农产品市场当前基本形势判断
www.xbxmw.com 2007-12-5 18:23:43 来源： 阅读：次
当前市场所处牛市阶段的判断
到目前为止，我们的这一预测已经得到了市场的部分验证。牛市已经完成第一阶段，第二阶段已经基本完成或者接近完成。第一阶段在2006年8月到2007年3月完成，代表是玉米和豆油价值的提升，期间CBOT玉米因为工业用途的增加价格提高到176％。第二阶段从2007年7月开始至今，其间，国际小麦因澳大利亚以及欧盟严重减产而出现阶段性短缺，CBOT小麦价格提高到180％，中国大豆因为东北产区严重减产以及储备不足而出现阶段短缺，DCE大豆价格因此而提高到136％。我们判断，当前国内外农产品牛市已经进入第二阶段的末期，并将逐渐进入第二阶段和第三阶段的过渡阶段。
我们原先定义第二阶段为“农产品供应短缺阶段”并不完整，我们就此修正为“农产品结构性短缺阶段”。就短缺来说，这一阶段里，全球以及中国农产品虽然没有出全面的短缺，但是出现结构性的短缺。国内市场上，由于中国大豆的严重减产以及储备的严重不足，出现国际输入的严重短缺。国际市场上，小麦已经出现整体性供应紧张，大豆正在走向短缺。值得一提的是，这一阶段里，虽然通涨指标已经明显抬头，通胀预期也贯彻始终，但通胀仍处于可以控制的范围内。
牛市过渡新阶段的特征
在国内外农产品牛市进入第二阶段和第三阶段的过渡阶段后，市场的主基调将以调整为主。而结构性短缺商品的供应缓解状况是调整表现强弱的关键。因此，需要密切关注南美大豆生长状况以及国际小麦生长以及需求恢复状况。初步判断，这一阶段中，前期主流的上涨品种将出现大幅振荡，而非主流品种将由于通胀预期的存在而出现轻微的补涨。不过，这一阶段虽然市场价格会波动较大，但持续的时间会短于第一阶段和第二阶段的过渡期，初步判断，调整时间大致在3个月。
第三阶段产生条件以及可能时间的预测
值得重视的是，国际以及国内部分农产品的短缺正在通过种植替换以及使用替代向相关农产品上蔓延，更重要的是，有形成因“虚拟需求（包括囤积需求）”增加而导致的全面短缺的趋向。我们知道，在同一时间所有的大宗农产品都出现短缺的概率非常低，但是有一种可能会出现全面短缺的情况，那就是发生较为严重的通货膨胀。当较严重的通胀发生时，商品社会流动库存会出现人为的减少，囤积需求会骤然上升，这会在短期内改变原本供大于求的商品的供求关系，从而使其转向供不应求。因此，我们就此对可能出现的“农产品超级牛市”第三阶段重新定义为“较严重通胀导致的全面短缺阶段”，这一阶段持续的时间也会非常短，但将是农产品超级牛市的最高潮。
未来第三阶段产生的导火索除了通胀形势恶化外，供需方面有以下三个：一是：南美大豆08年上半年单产出现下降。二是：中国08年夏粮发生减产。三是：美国乙醇价格再创新高，玉米需求被重新激发。第三条在一定程度上取决于原油市场的表现以及乙醇行业自身盈亏周期的转换。未来第三阶段产生的时间，从周期上看大致在2008年3月份，但各品种由于生产周期的不同会有所差异。
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